中国股市泡沫化? 热钱何处去

随著2007年中国股市飆升，关於中国股市泡沫化的争论又开始甚嚣尘上，在这个过程中，不断有经济学家站出来讨论泡沫问题，火力逐渐升级。近期更有些大师 级的经济学家如诺贝尔经济学奖获得者Clive Granger、前美国联準会主席葛林斯潘、美国著名投资家Jeremy Grantham、香港长实主席李嘉诚，甚至央行行长周小川纷纷站出来喊话表示，中国的股市泡沫令人担忧。虽说如此，仍有许多数据显示，中国经济成长仍在 持续往上衝。根据投资银行雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers）最新预测显示，2007年的中国经济成长率由原先预测的9.8%上调到10.2%，这将是中国经济连续第五年达到两位数成长。到底投资 人应该如何参与中国经济成长的成果，但又可以避免误触股市泡沫的炸弹？

美股财经阔网 (Quote123.com)表示，投资人对於中国股市泡沫要有充分準备，最好撤回一部分资金，转向其他股市例如美股，或者投资较为安全的理财工具如债 券、美元定存等，藉此分散投资风险。或者考虑购买在美上市的中国概念股，一来可以分享中国经济成长的甜蜜果实，二来有美国证管会严格把关，投资更有保障。

美股市场一涨就是10年光景，但为什麼中国股市在下跌了5年之后，刚刚拥抱牛市才一年多，就有那麼多人出来讲中国股灾将临？首先从中国人民的储蓄率开始 看: 今年1月至4月，中国居民储蓄存款同比下降2280亿元人民币，显示中国股民正在抽调储蓄入股市，中国股民不是借贷买股，而是现金买股，加重了政府以控制 信贷手段遏止股市狂热的难度。紧接著，全球都预计人民币会升值，不少热钱涌入中国股市，外部资金对股市衝击，大进大出，是股市出现大跌之前的一个徵兆。

除此之外，世界各地的经济学家、投资专家、金融家也对中国股市提出警讯，例如葛林斯潘即指出，“中国股市显然不可能一直涨下去，未来将出现巨幅的修正”。 其实就连中国证监会也很清楚中国股市泡沫的存在。我们可从近期证监会及沪深两大交易所採取的一系列监管措施中不难看出。包括5月30日中国财政部急将证券 交易印花税率从1%调高至3%，对杭萧钢构事件的查处，对三普药业、大唐电信的立案调查，对ST长控的盘中停牌处理，对基金老鼠仓事件的查实，以及加强上 市公司信息披露、严查股价操纵及内幕交易行为，加强投资者教育，还有涉嫌重大违法账户将被限制证券买卖措施的出台等。这些措施与做法实际上都是为抑制股市 投机炒作，以便抑制股市泡沫与进一步的通货膨胀。

对於已经在中国股市赚到钱的股民，所赚到的热钱到底应该怎麼投资，才可以保本又生财？全世界靠股票投资赚最多钱的人－华伦•巴菲特(Warren Buffett)五月份在其股东会上，针对世界各地的股市发表看法。巴菲特表示，体质正在转变的中国，未来潜力无穷，但是现在巴菲特更看好健康医疗类股等 美国大型股，并开始加码买进。

简单分析，虽然道琼指数已在近期突破13,500点的歷史高点，让许多投资人產生疑虑，到底还会不会再涨。但观察近期的本益比才18倍，仍远低於去年10 月12,000点附近的22倍，股价并未随著指数价位上扬而跟著变贵；史坦普500指数目前本益比17.81倍，也低於2000年以来平均27.1倍的水 準，许多美国大型股仍具投资价值。

对於仍然无法忘情於中国股市的投资者，美股市场中有许多的 “中国概念股” 可投资选择。美国拥有完善的法规以及强劲的经济实力，使得美国股市发展至今已是全世界最大、法规与管理最完善的资本市场大本营，也是最受保障的投资市场。 所以针对欲投资中国、但是又害怕中国股市随时泡沫化的投资人，中国概念股是不错的投资选择。如近期屡创新高的埃雪MSCI富时新华指数基金 (代号FXI)、金龙沃特USX中国指数基金、百度(BIDU)、中石油(PTR)、中石化(SNP)等，都是在美国可以找到的中国概念股。投资中国概念 股不但可分享中国经济的成长，又有美国严谨的法规和机构把关，是另一种更安全的投资中国的方式。

总结对於中国股市近期的表现，建议所有投资人还是要多观望，看看是否出现巨幅的修正。近期内则不妨先获利了结出场，或是将一部分资金转至美国股市或其他较安全的投资產品，才能保障手中的财富。如果您準备进入美国股市，并有开设美股帐户的打算，美国史考特证券公司的华语专员，随时为您提供服务，可上网http://chinese.scottrade.com